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【免責事項】本原稿は米５月雇用統計（５日）が発表される前に作成され、７日に更新されているが、原稿通り米５月雇用統計発表前のものとして取り扱う。（編集部）

　ビットコイン（ＢＴＣ）の下半期の動向を決定づける２つの重要なマクロ経済イベントが、わずか７日間の間隔で実施される。６月１０日の５月ＣＰＩ（消費者物価指数）と６月１７日のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）でのドットプロット（政策金利予測分布図）だ。

　４月の総合ＣＰＩは前年比３．８％上昇と、２０２３年５月以来の高水準を記録した。市場はまだ、２カ月連続でこの水準のインフレ率が連邦準備制度の予想金利経路にどのような影響を与えるかを十分に織り込んでいない。この価格形成の歪みこそが、ビットコインのプラスマイナス１０％規模の価格変動の源泉となっている。

　この伝達メカニズムは複雑ではないが、非常に精密に機能する。ＣＰＩの数値は直接的にドットプロットの予想値に影響を与え、ドットプロットの予想値が実質金利を動かし、実質金利がＤＸＹ（米ドル指数）を動かし、最終的にＤＸＹの動きがＢＴＣ価格に反映されるのである。

　この連鎖反応における４つの要素はすべて、６月１０日から１７日の期間中に同時に作用し、現時点ではいずれも同じ方向を指しているわけではない。

●ＣＰＩの数値とＦＯＭＣの影響がＤＸＹを通じてＢＴＣ価格に伝播する仕組み

　ＣＰＩの影響伝達は、実に３つの経路で同時に作用する。第１に、総合インフレ率の上昇が、フォワードカーブに織り込まれたＦＲＢの利下げ回数に関する市場の予想を変化させる。

　第２に、金利改定の動きが名目国債利回りに影響を与える。第３に、米国資産とその他の地域との間の利回り格差がＤＸＹ（米ドル指数）を調整し、ドル建てで取引され世界的な流動性と相関関係にあるビットコインはこれに逆相関して反応する。

シナリオ１：　前年比３．６％上昇を上回る強いインフレ率の発表。これは統計的なはずれ値ではない。４月の同３．８％上昇という数値や、すでに前年比６．０％の上昇を示しているＰＰＩ（生産者物価指数）を考慮すれば、２０２２年３月以来最大の単月上昇率となる。

２カ月連続で強いＣＰＩが発表された場合、２０２６年の利下げ確率は市場コンセンサスから完全に排除され、ＤＸＹは１０７ドル付近まで上昇し、世界的な流動性は圧縮される。その結果、ビットコインは１ＢＴＣ＝６万ドル台半ばという直接的な試練に直面することになる。

クラーケンの経済ブリーフィングはこの点を正確に指摘している：「予想を上回る数値が示された場合、２０２６年後半の利下げ確率が低下する可能性がある」

シナリオ２：　３．３％上昇から３．６％上昇の範囲内に収まる中立的な結果。この場合はドットプロットが決定的な要素となる。２０２６年の中央値ドットが２回の利下げから１回にシフトした場合、ＤＸＹは現在のレンジを維持し、ビットコインはＦＯＭＣ声明発表まで横ばいで推移するだろう。明確な決着はつかず、ボラティリティが上昇する中、市場は６月１７日の発表を待つことになる。

シナリオ３：　３．０％上昇を下回る弱い結果。コアＣＰＩ（生鮮食品を除く消費者物価指数）は現在前年比２．８％上昇しており、ＦＲＢは政策決定においてヘッドラインＣＰＩよりもこちらをより重視している。両指標で下方サプライズが発生した場合、ドットプロットは２０２６年に３回の利下げを示唆する方向に修正され、ＤＸＹは９９ドル付近まで下落する。これは、ビットコインの強気派が４月以降待ち望んでいたリスク資産の再評価を引き起こす要因となる。

　ＦＲＢ自身の見解をクラーケンのブリーフィングに沿って説明すると：「ＦＲＢ当局者は、労働市場とインフレ率を、いかなる金利調整のタイミングを決定する２つの主要な条件として位置付けている」

　５日発表の米５月非農業部門雇用者数（ＮＦＰ）がまず注目され、４月の数値はすでに控えめな１１万５０００人の雇用増を示しており、失業率は４．３％で横ばいとなっている。

　この労働統計データは同じドットプロット計算モデルに入力される。この２週間の各発表は独立しているわけではなく、連続的な依存関係にある。クラーケンの簡潔な説明にある通り：「５日のＮＦＰから１０日のＣＰＩ、１１日のＰＰＩ、１７日のＦＯＭＣまで、この２週間は明らかにマクロ経済の時系列的な論理構造を示している。各データ発表が次の発表に影響を与える仕組み」だ。

●ＢＴＣチャートが試練の時を迎える：２０２６年の動向を決定づける水準

　ビットコインもマクロ経済の変動から無縁ではいられない。前セッションで地政学的リスクプレミアムが急速に消失したことがそれを証明している。

　６月に向けてテクニカル分析上重要な２つの水準がある。６万８０００ドルの抵抗線と６万３５００ドルの支持線だ。６万８０００ドルを上回る週足終値が加速する出来高とともに確認されれば、チャートはレンジ相場からブレイクアウト局面へと移行する。

　日足終値が６万２５００ドルを下回れば、次の重要な支持水準である６万ドルゾーンが視野に入る。

短期保有者が認識する現在の価格水準は６万５０００ドル付近に集中しており、これは過去１５５日以内にビットコインを取得したウォレットの取得コストとほぼ一致する。

　この水準は偶然ではない。現在の強気論と弱気論がまさに同じアドレスを共有しているゾーンなのだ。

　日足ＲＳＩ（相対力指数）は中間水準にあり、買われ過ぎでも売られ過ぎでもない。資金調達率はプラスだが過度に上昇しているわけではなく、次のマクロ経済の転換要因が投入される市場は、方向性は明確であるものの、明らかに過剰なレバレッジ状態にはなっていないことを意味する。

　週足チャートは収縮傾向にある。４月のピーク以降、高値は切り下がっており、５月の上昇局面では安値が切り上がっている。この圧縮傾向は、２つのインフレ報告とＦＯＭＣのドットプロット更新を経ても持続しない。６月１０日から１７日の期間が、市場がどの方向に決着するかを決定することになる。

　ボラティリティの上昇は避けられない。唯一の未確定要素は、その方向性だけだ。

（イメージ写真提供：１２３ＲＦ）

https://cryptonews.com/news/june-cpi-fomc-dots-reprice-bitcoin-2026/

This story originally appeared on cryptonews.com.