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　日本はアジアにおける最も重要な暗号資産規制の転換を進めている。かつて暗号資産の利益に最大５５％課税し、流動性の海外流出を招き、アクティブトレーダーにとって不利な法域として認識されていた同国は、６月１日から海外発行のステーブルコインを規制下の決済手段として認可する新ルールを公表した。これは東京で進行するより大規模な規制改革パッケージの一部にすぎない。

　昨年時点でも、日本の国税庁は暗号資産の多くの利益を「その他所得（ミスレニアス・インカム）」に分類し、最大５５％に達する累進課税の対象としていた。これが高頻度トレーダー、マーケットメイカー、ウェブスリー・スタートアップが長年シンガポールやドバイへ移転してきた理由である。

　今回の改革案は一律２０％の決済税率を目指している。これは日本の金融商品取引法の下で株式や投資信託に適用される税率と同一である。日本暗号資産ビジネス協会は政策提言の中で明確に、アジアの競合ハブでは個人暗号資産利益に０〜１５％の税率が適用されていると指摘している。

　しかし税率は機構の半分にすぎない。もう半分は法的な再分類である。２０％税率を適用するためには、ビットコイン（ＢＴＣ）やイーサリアム（ＥＴＨ）のような大型トークンを、資金決済法の緩やかな枠組みではなく、金融商品取引法上の金融商品として再分類する必要がある。これにより派生的に、現物およびデリバティブＥＴＦ（上場投資信託）が、認可された金融商品取引業者によって組成可能になる。

●ビットコインＥＴＦゲートウェイ：どの機関がすでに準備しているのか

　米国の先例は、日本の規制当局が参照している中心的なモデルである。２０２４年１月にＳＥＣ（米証券取引委員会）が承認した米国に上場するビットコインＥＴＦは、ローンチから数週間で数十億ドル規模の資金流入を記録し、市場構造の有効性を示した。

　欧州では欧州投資信託規制（ＵＣＩＴＳ）構造が同様の道をたどり、主要資産運用会社がＭｉＣＡ（暗号資産市場規制）に準拠した暗号資産エクスポージャー商品を構築している。

　日本の機関投資家向け基盤整備はさらに進んでいる。野村ホールディングスのデジタル資産子会社レーザー・デジタルや三菱ＵＦＪ信託銀行は、既存の金融商品取引法の枠組みの下でトークン化証券やファンドユニットの試験運用を行ってきた。両社は、分類と税制が整合すればビットコインやイーサリアム現物商品への応用が可能だと主張している。

　さらに今週、ＳＢＩホールディングスは日本における暗号資産ＥＴＦ商品の申請を行い、新しい国内市場の形成に向けて先行ポジションを取った。

　６月１日の金融庁によるステーブルコイン枠組みも同じ制度設計の一部である。ＳＢＩＶＣトレードは新ルールの下でＵＳＤＣを含むライセンスサービスを検討している。これにより適格な外国信託型ステーブルコインは資金決済法上の電子決済手段として再分類される。これはＥＴＦ市場に必要な決済インフラ、規制仲介業者、外国発行体の同等性基準を整備することにつながる。

●日本とグローバル暗号規制競争：ＦＳＡの位置付けとＣＬＡＲＩＴＹ法案およびＭｉＣＡ

　規制改革は単独で進んでいるわけではない。太平洋の対岸では、米上院銀行委員会がＣＬＡＲＩＴＹ法案を前進させ、ＳＥＣとＣＦＴＣの管轄権の境界を定義しつつある。ギャラクシー・デジタルのアレックス・ソーンは、同法が２０２６年に成立する確率を６５％〜７５％と見積もっている。

　ＥＵのＭｉＣＡ枠組みはすでに稼働している。香港は日本に先行してビットコインとイーサリアムの現物ＥＴＦを導入した。シンガポールは暗号資産に対してキャピタルゲイン税０％を維持している。日本の優位性はスピードではなく、数兆円規模の国内貯蓄基盤という厚みにある。

　法律事務所ラサム・アンド・ワトキンスのアナリストは、日本の方向性を「ルール先行だがイノベーションに寛容な」姿勢への収斂と評価しており、米国の継続的な管轄権争いよりもＭｉＣＡに近い思想だと分析している。

（イメージ写真提供：１２３ＲＦ）

https://cryptonews.com/news/japan-crypto-tax-reform-bitcoin-etf-gateway/

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