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68日前
米労働省、401kで暗号資産の解禁を提案
米労働省は3月30日、401k退職年金口座に暗号資産やその他の代替資産を組み入れることを可能にする規則案を公表した。これはトランプ大統領が8月に出した大統領令を直接反映したものであり、最大12兆ドル規模の退職資金が、正式な規制枠組みの下で初めてデジタル資産市場にアクセス可能となる構造的転換を意味する。
今回の提案は、退職プランに暗号資産を明示的に承認するものではない。一方で、ERISA(従業員退職所得保障法)の適用を受けるプラン管理者が、定められた受託者責任プロセスに従うことを条件にデジタル資産を組み入れる場合のセーフハーバー(免責枠)を設ける。これにより、これまでほぼすべての401k管理者を参入から遠ざけていた最大の法的障壁が取り除かれる。
●401k資金を暗号資産へと解放する仕組み
その仕組みは見出し以上に精緻であり、この精度こそが資金移動のスピードを大きく左右する。ERISAの下では、プランの受託者は従来から代替資産を検討する法的権限を有しており、労働省も今回の声明でこれを明確に認めている。
障壁となっていたのは法令上の禁止ではなく規制の曖昧さだった。2022年、バイデン政権下で出されたコンプライアンス指針は、暗号資産に対し「極めて慎重な対応」を求めており、事実上、組み入れは監督当局による精査対象となることを示唆していた。労働省は2025年5月にこの指針を撤回し、最初の障害は取り除かれていた。
今回の新提案は、この規制体系を完成させるものとなる。
第1に、デジタル資産を「ビットコインなどの暗号資産やその他トークンを含み、デジタル形式で保管・移転可能な多様な資産から成る新たな投資形態」と正式に定義する。これにより、プラン管理者は受託者責任の分析を行う際の明確な規制上の拠り所を得る。
第2に、運用実績、手数料構造、流動性特性、評価手法、複雑性に関する開示といった要素の評価を求める統一的な審査枠組みを設ける。
第3に、ERISAの既存の受託者責任基準である注意義務、技能、慎重性および勤勉性を、代替資産の選定にも明確に適用する。これにより、定められたプロセスを踏んだ管理者は、仮に資産の運用成績が振るわなかった場合でも法的に防御可能な立場を確保できる。
キース・ソンダーリング労働副長官はこの転換について、「本規則は、管理者があらゆる投資商品について慎重なプロセスに従って評価する必要があることを明確に示している」と述べた。
この枠組みは重要である。従来は、暗号資産を組み入れれば法的リスクが生じる一方で、組み入れなければリスクがなかったという非対称性が意思決定を支配していたが、それが解消されるためだ。スコット・ベッセント財務長官は今回の提案を「安全かつ賢明な形で大統領令を実行するための初期段階であり、数百万人の米国人に対して退職プランの選択肢を広げるものだ」と評価した。
今後の最大の焦点は規制当局の意図ではなく、パブリックコメント期間において資産定義の縮小や流動性要件の厳格化といった実質的な修正が加えられるかどうかにある。これらが強化されれば、多くの暗号資産商品が事実上排除される可能性がある。
(イメージ写真提供:123RF)
https://cryptonews.com/news/fannie-mae-crypto-reserves-volatility-haircut/
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