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15日前
XRP、6月まで横ばいに賭ける巨大オプション取引でこう着
Deribitで実行された単一のブロック取引により、150万のXRPコールおよびプット契約が、1.40ドル行使価格で売却された。この取引は22万4500ドルのプレミアムを獲得しており、実質的に6月26日までXRPが大きく動かないことに賭ける内容となっている。構造的にはショート・ストラングル戦略であり、ボラティリティの抑制を狙ったものだ。これが正しい賭けかどうかは別として、現物価格に対して機械的な収束圧力を生み出す可能性がある。
●XRPはすでに1.40ドルを下回る水準で抑え込まれている
XRPが1.40ドルを上回って推移すると、コールオプションを保有するマーケットメイカーは正のデルタを積み上げ、ヘッジのために現物またはパーペチュアルを売却する。一方でXRPが1.40ドルを下回ると、プットの影響で負のデルタが発生し、バランス調整のために現物を買い戻す。いずれの動きも価格を1.40ドル付近へと押し戻す作用を持つ。最もオープンインタレストが集中する行使価格が、最小抵抗経路となる。
150万契約ずつの売却は、デルタ・ヘッジによるオーバーハングを形成し、数週間にわたってボラティリティを機械的に抑制する規模となる。2026年3月以降、XRPの30日実現ボラティリティは年率換算で20%台後半から30%前半で推移している一方、1-2カ月物のアット・ザ・マネー・インプライド・ボラティリティは30%台後半で推移している。
この構造的なインプライド・ボラティリティのプレミアムこそが今回の取引の収益源であり、XRPオプション市場において短期ボラティリティ売り戦略が今年機関投資家の関心を集めている理由となっている。
●機関投資家の行動、クリアリティ・アクト、そして操作性をめぐる論点
この規模の取引は、単一ブロックで店頭で条件調整され、板への影響を避けて執行される典型的な機関投資家の手法である。構造的には、無制限の下振れリスクを引き受ける代わりに22万4500ドルのプレミアムを得る、クジラあるいはボラティリティ運用デスクの高い確信を示唆している。
このリスクリワード構造が成立するのは、マクロ環境や規制要因が決定的な価格変動を引き起こさないという強い確信がある場合に限られる。
しかし、その前提は試される可能性がある。上院銀行委員会はクリアリティ・アクト法案を前進させ、現在は上院本会議での採決段階に入っている。リップルの最高法務責任者スチュアート・アルデロティは、委員会の決定を「記念碑的な成果」と呼び、6700万人の米国暗号資産保有者の保護に言及した。
さらにリップルは、リップル・ナショナル・トラスト・バンク設立に向けた条件付きのOCC承認も取得している。これによりXRPは米国規制下の機関資産としての性格を強めつつある。これらの材料が強く作用した場合、1.50ドル水準を突破し、ストラングルが崩壊する可能性がある。
決着の期限は6月26日に設定されている。クリアリティ・アクトの進展、OCC承認の加速、あるいはマクロボラティリティの急上昇が起これば、それ以前に価格の固定は急激に崩れ、22万4500ドルのプレミアムを受け取ったトレーダーは上限のない損失リスクに直面することになる。
(イメージ写真提供:123RF)
https://cryptonews.com/news/xrp-ripple-140-options-magnet-pin-price-june/
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