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　ＳＥＣ（米証券取引委員会）内で一貫してイノベーションと暗号資産に最も好意的な立場を取ってきたヘスター・ピアーズ委員が退任する。彼女が残した未解決の規制課題リストは、多くの関係者が認める以上に膨大な量に上っている。

　ステーブルコインに関する規制はまだ策定されておらず、トークン化の枠組みも議論の初期段階にある。デジタル資産を扱う取引所の登録要件についても、明確な法的根拠が存在しない状況だ。

　これら全ての課題に対処すべき委員会は、長年にわたり「これらの問題には召喚状ではなく回答が与えられるべきだ」と主張してきたピアーズ委員不在のまま、その任務を遂行しなければならない。

　業界内で“クリプトママ（暗号資産の母）”として知られるヘスター・ピアーズ氏は、２０２６年１１月にリージェント大学ロースクールの准教授に就任する予定であり、２０１８年１月にＳＥＣに着任して以来の任期がここに幕を閉じることになる。

　米バージニア州に本部を置くリージェント大学は５月１９日、この人事を発表するとともに、元労働省訟務長官グレゴリー・Ｆ・ジェイコブ氏の採用も併せて明らかにした。

　ピアーズ氏は２０２５年３月、２期目の５年任期が２０２５年６月に満了した後、再任を求めない意向を公に表明していた。その後は暫定措置によって職務を継続していたが、１１月のリージェント大学での着任日は、この退任計画と完全に一致している。

●ピアーズ氏が規制に対峙した軌跡：８年にわたる反対意見がＳＥＣの暗号資産姿勢をいかに形作ったか、そして「執行による規制」が業界に実際に何をもたらしたのか

　この問題のメカニズムを正確に理解することは重要だ。ゲーリー・ゲンスラー前委員長時代、ＳＥＣはトークン発行、ＤｅＦｉ（分散型金融）プロトコル、暗号資産取引所の登録に関する規制をいっさい公表しなかった。

　代わりに執行措置を講じるという手法を採用しており、これはピアーズが２０２０年以前から反対意見で明確に「規制手段としての執行」と指摘し、批判してきた手法である。

　彼女の反対理由は政治的なものではなく、構造的なものであった。執行措置が生み出すのは個別事案に対する法的結果であり、業界全体で大規模なコンプライアンス（法令順守）を可能にするような、持続可能で業界横断的なガイドラインではないという点である。

　ピアーズは、２０２１年のＤｅＦｉマネーマーケット和解事件を含む複数の注目を集めた暗号資産関連の執行案件で反対意見を述べた。彼女は、一部の対象プロジェクトは「詐欺ではなく失敗実験にすぎなかった」と主張し、委員会のアプローチが「多大なコストを課し、不確実性を生み出している」と批判した。

　また、開発チームに対して証券登録が適用される前に、ネットワークの分散化を達成するための最大3年間の猶予を与える「トークン・セーフハーバー（安全港）」ルールを提唱した。この提案が委員会全体で採択されることはなかったが、市場の弁護士たちはトークンローンチの構造を設計する際の参考枠組みとしてこれを活用した。

　現物ビットコインＥＴＦ（上場投資信託）に関する反対意見は、彼女の最も影響力のある遺産といえるだろう。長年にわたり、ピアーズはＳＥＣが繰り返し拒否してきたこの問題を公に批判し、同委員会の姿勢を「イノベーションに対する父権主義的で怠惰なアプローチ」と断じてきた。

　２０２４年の承認（彼女はこれを「極めて遅きに失した」と表現した）は、彼女が継続的な反対意見によって生み出した法的・政治的プレッシャーが、一因として広く認められている。これこそが、一貫した記録を残す内部の反論者が持つ実質的な重要性である。反対意見はやがて、外部の法律顧問や裁判所が従うべきロードマップとなるのだ。

　最も直近では、ピアーズは２０２５年１月に発足したＳＥＣの暗号資産タスクフォースを率いた。同タスクフォースは公開ラウンドテーブルを開催し、従来の銀行による暗号資産保管に関するガイダンスを撤回するとともに、トークン化フレームワークや取引所規則について助言を行う業界関係者を正式にメンバーとして加えた。このタスクフォースは、彼女が最後の任期中に構築した組織的枠組みを代表するものであり、今後は彼女の不在の下で運営されていくことになる。

（イメージ写真提供：１２３ＲＦ）

https://cryptonews.com/news/hester-peirce-sec-crypto-mom-departure/

This story originally appeared on cryptonews.com.