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　２０２７年より前にクラリティ法案（ＣＬＡＲＩＴＹ法案）が成立する確率について、予測市場のオッズがわずか１週間で７５％から５０％へと急落した。

　トレーダーたちの間では、米上院の審議スケジュールがひっ迫していること、利付きステーブルコインをめぐる対立が未解決であること、そしてこれまでステーブルコイン規制を幾度となく阻んできた銀行業界ロビー団体との摩擦が懸念されている。８月までの成立可能性は現在３７％、７月までとなるとわずか１４％にまで低下している。

●予測市場データが示すクラリティ法案の実態

　カルシ（Ｋａｌｓｈｉ）とポリマーケット（Ｐｏｌｙｍａｒｋｅｔ）のシグナルは現時点で異なる傾向を示しており、このかい離が重要な意味を持つ。カルシの「２０２７年以前成立」を対象とする契約は５０％まで急落した一方、ポリマーケットの「２０２６年成立」を対象とする契約は現在６０％で取引されており、前月比１６％上昇している。これは、小売予測市場の参加者がカルシのポジションが示すよりも構造的に楽観的であることを示唆している。

　ギャラクシー・デジタル（Ｇａｌａｘｙ　Ｄｉｇｉｔａｌ）のリサーチ責任者アレックス・ソーン氏は４月の時点ですでにこの確率範囲を指摘しており、２０２６年成立の可能性を約５０％と見積もっていた。同氏はさらに、「銀行委員会での修正審議」、「上院本会議での６０票獲得」、「上院農業委員会版との調整」、「下院版との調整」、「大統領の署名」と５つの連続した手続き上のハードルが存在すると指摘している。

　５月１４日には委員会での修正審議が通過したが、上院銀行委員会はクラリティ法案を１５対９で可決したにすぎず、これは５つの関門のうち１つをクリアしたにすぎない。

　ＴＤコーウェンのジャレット・ザイバーグ氏はより懐疑的な見方を示しており、クライアントに対して本議会での成立確率を３分の１程度と見積もっていると伝えている。

　同氏の主張によれば、利付きステーブルコインをめぐる本格的な議論や、銀行発行体と非銀行発行体の同等性をめぐる問題が発生すれば、最終的な成立は次期政権に持ち越される可能性が高いという。ザイバーグ氏の３３％という予測と、ギャラクシー・デジタルの７０－７５％という条件付き推定値の間のギャップが、現在トレーダーたちが均衡点を模索している領域である。

●上院のこう着状態と利付きステーブルコインを巡る対立の断層線

　この価格変動を引き起こしている根本的な立法上の対立要因は、利付きステーブルコインをめぐる論争であり、これは単なる周辺的な問題ではない。

　銀行業界ロビー団体は、ステーブルコインの利付き運用を全面的に禁止するよう強く働きかけており、これを預金基盤型銀行モデルに対するシステム的リスクとして位置付けている。

　ＪＰモルガン・チェースのジェレミー・バーナムＣＦＯ（最高財務責任者）もこの見解を公に表明し、ＵＳＤコイン（ＵＳＤＣ）などのステーブルコインが保有者に利益をもたらすことを容認することのリスクを強調した。

　これはまさに、上院銀行委員会の審議開始を約４カ月遅らせた要因となった対立軸である。当初は１月に審議開始が予定されていたが、議員たちが利付き条項の交渉にさらに時間を要すると判断したため、審議開始が延期されたのである。

　この審議遅延は現在、市場関係者によって構造的なシグナルとして解釈されている。委員会レベルでの審議スケジュールが４ヶ月も遅延したのであれば、下院での採決日程も８月の休会期間を超えて大幅に遅れる可能性があるということだ。

　上院の本会議日程を追跡しているアナリストによれば、８月と選挙前の休会期間を除外した場合、２０２６年に利用可能な審議可能週数は９－１０週程度しか残されていない。

　クラリティ法案のように技術的に複雑な暗号資産関連法案にとって、これは極めて厳しい時間的制約である。このため、満期の短いカルシ契約（７月以前、８月以前のもの）が、満期の長い２０２６年満期のポリマーケット契約が６０％超の水準を維持しているにもかかわらず、急激な値崩れが発生している。

　法案の発起人であるシンシア・ルミス上院議員は、この悲観的な見方に反論している。彼女の主張は以下の通りだ。

「ワイオミング州はワシントン政府がデジタル資産の対応方法を模索するのを待つようなことはしなかった。

　私たちは自ら枠組みを構築したのだ。私は米上院にこの問題の進展を遅らせるために来たのではなく、むしろその規模を拡大するために来たのであり、まさに私の提出した『クラリティ法案』がそれを実現しようとしている」

　ルミス議員の発言後、ポリマーケットのオッズが上昇したことから、彼女の本会議での主張が依然として小口投資家向け契約の動向に影響を与えていることが示唆される。

（イメージ写真提供：１２３ＲＦ）

https://cryptonews.com/news/clarity-act-odds-nosedive-prediction-markets-stablecoin/

This story originally appeared on cryptonews.com.